Las empresas de «tesorería de activos digitales», conocidas como DAT, son actualmente de las entidades más populares en la industria de las criptomonedas este año, ya que ofrecen a los inversores una forma novedosa de operar con criptomonedas. Sin embargo, esta modalidad acarrea otros riesgos, además de los que ya rodean al mundo cripto.
Una DAT es una entidad que cotiza en bolsa y que posee activos digitales como bitcoin o ether. Brindan a los inversores exposición a la moneda digital subyacente. El objetivo es superar el precio de la criptomoneda que poseen.
Sin embargo, con la fuerte caída de las criptomonedas en las últimas semanas, las DAT han sido objeto de escrutinio. Esto genera preocupación sobre si podrían añadir más presión a un mercado cripto ya de por sí débil.
¿Qué son exactamente las empresas de tesorería de activos digitales?
Las tesorerías de activos digitales son empresas que compran y mantienen criptomonedas directamente en su balance. Los inversores pueden comprar acciones de esa entidad para obtener exposición al activo digital subyacente.
La DAT original, y una de las más importantes, es Strategy (antiguamente MicroStrategy), que comenzó a comprar bitcoin en 2020 y no ha dejado de hacerlo desde entonces.
Pero más recientemente, se ha producido un auge de este tipo de vehículo. En el año 2021, menos de 10 empresas tenían bitcoin en sus tesorerías. Desde entonces, esa cifra ha ascendido a 190 empresas, mientras que otras 10 a 20 empresas se centraban en activos digitales alternativos en septiembre, según DLA Piper.
Estas DAT contienen alrededor de 100 mil millones de dólares en criptomonedas en conjunto, de acuerdo con datos de The Block.
¿Por qué existen las DAT?
El auge de las DAT este año se ha visto impulsado por el auge de los mercados de criptomonedas y una regulación más favorable en Estados Unidos hacia el sector.
Pero su crecimiento también se ha producido en un momento en que es más fácil que nunca comprar criptomonedas directamente o invertir en el activo a través de otras entidades reguladas, como los fondos cotizados en bolsa (ETF).
Las DAT tienen como objetivo superar el rendimiento de los activos subyacentes que poseen. Pueden lograrlo mediante diversas estrategias para maximizar la rentabilidad, a diferencia de los ETF, que mantienen la criptomoneda de forma pasiva y emiten acciones respaldadas uno a uno por el activo real.
Para evaluar el rendimiento de las empresas de tesorería de activos digitales se observa de cerca el valor neto del activo de mercado, o mNAV. Esta métrica compara el valor empresarial de una empresa con el de sus activos digitales. Un mNAV superior a 1 representa una prima.
¿Qué ocurre con las DAT cuando el mercado se desploma?
Las DAT están dando de qué hablar en medio de la reciente turbulencia del mercado de criptomonedas. Actualmente, el bitcoin cotiza muy por debajo de su máximo histórico de 126 mil dólares.
A medida que los precios de las criptomonedas caen, el mNAV puede caer por debajo de 1, lo que significa que las empresas cotizan con un descuento respecto a sus tenencias de criptomonedas.
En consecuencia, algunos podrían redoblar sus apuestas y mantener su posición, considerando la caída como una oportunidad de compra para una futura apreciación. Otros podrían necesitar liquidez, especialmente aquellos que recurrieron a financiamiento (por ejemplo, deuda, bonos convertibles, emisión de acciones), lo que podría obligarlos a vender parte de sus tenencias de tokens. Esto le pasó recientemente a la empresa de Michael Saylor.
En conclusión, las empresas de tesorería de activos digitales brindan otro vehículo para invertir en criptomonedas como bitcoin o ether y maximizar ganancias, pero no son inmunes a los vaivenes del mercado y pueden acarrear pérdidas si no se utilizan con inteligencia y si el mercado está a la baja.
Información de CNBC / Redacción Minuto Financiero
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